Como Perder Dinheiro no Tesouro Direto

Por |2018-06-08T07:58:51+00:0010 de junho de 2013|

Você já percebeu que investir na poupança não é um bom negócio: a rentabilidade está menor que a inflação e não parece que as coisas vão ficar diferente disso nos próximos anos.

Procurando o que fazer para não perder dinheiro, começou a entender melhor o que é Tesouro Direto e como ele funciona. Agora imagine que seja o dia 08/03/2013 e você resolve finalmente fazer sua primeira compra!

Escolheu comprar o título chamado NTN-B que é “indexado a inflação e oferece retorno de IPCA + 4,5% ao ano”. Isso é bem mais do que a Taxa Selic atual e com certeza mais do que a poupança.

perder dinheiroApós 30 dias (em 07 de junho de 2013), vai tranquilamente olhar seu saldo e descobre que:

PERDEU 14% DO SEU DINHEIRO!!”

Angustiado, você verifica se por engano não comprou ações da OGX (OGXP3). Mas não! Você realmente conseguiu perder 14% em um único mês investindo no Tesouro Direto… (veja na imagem)

Como todo bom investidor, você se acalma e antes de fazer qualquer coisa tenta entender o que aconteceu.

Rentabilidade do Tesouro Direto – Posição em 07 de junho de 2013:

rentabilidade tesouro direto

“O que aconteceu?”

Em primeiro lugar você deve entender que o Tesouro Direto é ao mesmo tempo: mais seguro que a poupança e mais arriscado que um fundo multi-mercado.

Em outras palavras:

O Tesouro Direto não é um único tipo de investimento.

Na realidade existem 3 tipos de títulos que você pode comprar, e dependendo da escolha e das condições econômicas, investir em título do Tesouro Direto pode dar errado sim.

Portanto, é fundamental entender as diferenças e riscos entre cada um deles (entenda isso em detalhes no artigo “O que é Tesouro Direto“):

  • Títulos Pós Fixados (indexados a taxa Selic) – LFT
  • Títulos Parcialmente Pós Fixados (indexados a inflação) – NTN-B
  • Títulos Pré Fixados – LTN e NTN-F

Agora vamos ao centro de tudo isso:

Diferença entre Pós Fixado e Pré Fixado

A diferença entre um título pré fixado e outro pós fixado está muito além do nome. Na realidade são duas coisas totalmente diferentes do ponto de vista de investimento.

Vamos entender melhor as características de cada uma delas:

Títulos Pós Fixados

Risco: nenhum
Rentabilidade: baixa
Indicação: investimentos de curto prazo
Título: LFT

O conceito fundamental no “pós fixado” é que (como o nome diz), a rentabilidade é definida após decorrido o período.

Portanto se a taxa Selic foi de 10% ao ano durante todo o ano e você tinha uma LFT durante este período, sua rentabilidade será de exatamente 10%.

Caso no meio do ano o Banco Central aumente a Selic para 11%, ao final do ano você terá uma rentabilidade de 10,5%.

(Para entender como esta conta é feita, veja este ótimo artigo do Rafael Seabra).

Na prática o investidor só irá saber de fato quanto ganhou de rentabilidade após passado o período de investimento, uma vez que não podemos saber os valores futuros da taxa Selic.

Títulos Pré Fixados

Risco: baixo
Rentabilidade: moderada
Indicação: investimentos de médio e longo prazo
Títulos: LTN e NTN-F

Nos títulos Pré Fixados, como o nome diz, a rentabilidade que o investidor terá ao final do investimento é definida no momento da compra do título:

Comprando uma LTN que paga 10% ao ano, com prazo de vencimento de 10 anos, após terminados os 10 anos você terá 159% de rentabilidade [((1+10%)^10)-1]. Em outras palavras, terá 2.6x o dinheiro investido, uma bela rentabilidade não é mesmo?

Porém nem tudo é céu azul quando falamos nos títulos pré fixados! Como você viu aqui em cima, estes títulos são investimentos de risco baixo, porém somente para o médio longo prazo.

“Mas se no vencimento do título eu vou ter toda essa rentabilidade garantida, qual é o risco então?”

Sim amigo investidor, você tem razão quando fala “no vencimento do título”, mas o risco está justamente no meio tempo disso, quando o valor do seu título pode variar de acordo com as taxas de juros (taxa Selic) e com a inflação.

É sobre isso que vamos falar agora:

Como juros afetam os títulos do Tesouro Direto

tombini

Com os títulos pós fixados não há mistério, sua rentabilidade será definida pelos juros do período e todo mundo fica feliz. E quanto aos p’re fixados? Bem, a;i a coisa fica diferente:

Imagine que você investiu R$ 1.000 em na LTN que falei acima, com rentabilidade definida em 10% ao ano. Portanto está definido que você irá receber R$ 100 para cada ano de investimento.

Até aqui sem problemas certo?

Agora suponha que o Banco Central resolva aumentar a Selic e a mesma LTN que você comprou agora está sendo negociada com uma rentabilidade exigida de 11%.

Sabe o que aconteceu?

Resposta: Você perdeu dinheiro.
Entenda que com a taxa de retorno em 10%, e ganhando R$ 100 por ano, você devia investir R$ 1.000. Agora, com o aumento dos juros, para se ter 11% de retorno ganhando os mesmos R$ 100 ao ano, é preciso pagar somente R$ 909,09 ( 100 / 11%) no título.

Veja na tabela abaixo, com os cupons (pagamento de juros) fixos em R$ 100, como o valor do investimento irá variar de acordo com a rentabilidade exigida:

tesouro direto ltn

Obs: as contas aqui estão simplificadas, para entender melhor como tudo isso é calculado, veja este ótimo artigo do Samy Dana, explicando sobre as LFTs.

Como você pode ver:

  • Aumento dos Juros: cai o valor atual da LTN
  • Queda nos Juros: aumenta o valor atual da LTN

Esta maior variação de ganhos e perdas resultam em um investimento mais arriscado, em que você pode realmente perder dinheiro no curto prazo, diferente do que acontece no títulos pós fixados.

No entanto, perceba que como seu título é pré fixado, caso espere até a data de vencimento no final você irá ter exatamente a rentabilidade que havia pactuado: os 10% ao ano. Portanto não tenha medo de investir em títulos pré fixados no médio longo prazo.

E os títulos indexados à inflação?

Você deve ter percebido que ficou faltando falar dos títulos indexados ao IPCA. Deixei eles para o final de propósito, pois agora que você já sabe bem a diferença entre pós e pré, fica mais fácil entender esse aqui.

As NTN-B são uma mistura entre o título pré fixado e o pós fixado: sua rentabilidade é parcialmente definida no momento da compra e parcialmente definida após.

Rentabilidade NTN-B = Inflação no Período + Taxa Pré Fixada

Isso os mostra duas coisas:

1. A NTN-B está parcialmente protegida das variações nas taxas de juros: as variações referentes à inflação serão replicadas na rentabilidade, de modo que o investidor não irá perder ou ganhar dinheiro com variações na inflação.

2. A NTN-B está parcialmente sujeita aos riscos de variações na taxa de juros: a parcela pré fixada de sua rentabilidade irá atuar exatamente como nos títulos pré fixados. Note que esta parcela são justamente os juros reais da economia (Selic – Inflação).

Portanto o valor das NTN-B irá variar de acordo com as variações nos juros reais:

  • Aumento nos Juros Reais: valor da NTN-B cai
  • Queda nos Juros Reais: valor da NTN-B aumenta

Quando não investir em títulos do Tesouro Direto

Como você pode ver, o Tesouro Direto oferece títulos bastante diferentes entre si. Embora você sempre possa investir nas LFT (pós fixadas) sem correr risco nenhum, existem alguns momentos econômicos que você deve evitar investir em determinados títulos públicos para não perder dinheiro:

1. Títulos Pré Fixados:

Quando está ocorrendo alta nos juros, seja por conta do aumento da inflação ou por aumento no risco do país que faz o juros reais aumentar. Como vimos, nestas horas o valor atual de seu investimento irá desvalorizar já que serão exigidas taxas maiores para estes títulos.

2. Títulos Pós Fixados:

Quando está ocorrendo queda nas taxas de juros, seja por conta de recuo na inflação ou por conta de queda no risco país (menores juros reais).

3. Títulos Indexados à Inflação:

Quando está ocorrendo um aumento no “risco país” e consequentemente os juros reais também estão. Um aumento no rico país ocorre quando ocorre uma piora na capacidade do governo honrar suas dívidas.

DICA: Pela rentabilidade dos títulos na tabela é possível entender por qual momento a economia Brasileira está passando agora.

Deixe seu palpite nos comentários abaixo!

 

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