Uma empresa pode emitir papéis na Bolsa de Valores de duas formas: através de uma oferta primária de ações (IPO) ou de uma oferta subsequente de ações, conhecida como follow-on.
Desta forma, o follow-on pode representar uma importante oportunidade para uma empresa que precisa aumentar o seu capital e já fez uma oferta primária na Bolsa de Valores.
Índice
Follow-on é um termo conhecido no mercado financeiro como oferta subsequente de ações.
Ele diz respeito a um processo de emissão de ações por empresas que já possuem capital aberto.
Além disso, ele também pode fazer referência a quando um acionista relevante de uma determinada companhia decide ofertar os seus papéis no mercado.
De certo modo, é um processo no qual uma empresa retorna a bolsa de valores para ofertar mais papéis.
Por isso, é preciso não confundir follow-on com IPO.
Enquanto o follow-on é uma oferta subsequente de ações, o IPO é uma oferta primária.
Sendo assim, um IPO acontece quando uma empresa está abrindo o seu capital pela primeira vez na Bolsa de Valores.
Se quiser saber mais sobre IPOs, assista ao vídeo abaixo, publicado originalmente no Canal da Bússola do Investidor no YouTube:
Quando essa empresa já realizou um IPO, mas está querendo colocar mais ações no mercado, então ela faz uma oferta subsequente de ações, conhecida como follow-on.
Além disso, o direito de aquisição também pode ser diferente entre o follow-on e o IPO.
Afinal, como o IPO é uma oferta pública de ações, ele é disponibilizado para todas as pessoas que desejam adquirir esses papéis.
Já o follow-on pode ser estruturado para que apenas um determinado grupo possa aderir à oferta.
Esse caso é chamado de follow-on com oferta restrita.
A oferta subsequente de ações, ou follow-on, pode ser feita através de uma oferta primária ou então por meio de uma oferta secundária.
É preciso entender essa diferença, portanto, vamos fazer um parêntese para que você entenda o que são essas ofertas. Veja:
No caso da oferta primária, a empresa é quem se responsabiliza pela própria emissão das ações no mercado a um determinado preço.
Para definir o preço da ação antes da oferta, é feito um processo chamado de bookbuilding no qual avalia-se a demanda dos investidores para estabelecer o preço definitivo da oferta subsequente.
Após finalizar a oferta, a empresa amplia o seu capital social e sua base de acionistas, e os recursos captados vão diretamente para o caixa da empresa podendo ser usado para diversas finalidades.
A oferta secundária de ações é quando um acionista relevante da empresa decide colocar os seus papéis à venda no mercado para outros investidores.
Como essas ações já existem, o capital social da empresa não sofre nenhuma alteração, pois as ações estão apenas trocando de mãos.
Portanto, o dinheiro vai para o acionista.
Por ser um grande volume de papéis negociado de uma só vez, a oferta secundária pode distorcer o preço das ações, uma vez que haverá maior oferta que procura.
Basicamente existem duas formas de fazer um follow-on:
No caso da oferta pública, ela é destinada a todos investidores e funciona como uma espécie de IPO.
Para isso, a operação tem que ser registrada e submetida ao trâmite burocrático junto a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), como determina a Instrução CVM 400.
Na CVM 400 está listada a maneira como a empresa precisa emitir o comunicado ao mercado com todas as informações sobre a oferta como:
Já o follow-on de oferta restrita é mais rápido e menos burocrático, dispensando, inclusive, o registro na CVM.
Ele é voltado para investidores qualificados, como são fundos de investimentos ou pessoas físicas e jurídicas com carteira superior a R$ 1 milhão.
Embora seja menos burocrática, a oferta restrita também precisa seguir algumas regras, sendo que ela não pode ser oferecida para mais de 75 investidores, dos quais apenas 50 podem adquirir os papéis.
Foi possível entender o que é o follow-on?
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