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Tal como no contrato a termo, você se compromete a comprar ou a vender certa quantidade de um bem (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço estipulado para liquidação em data futura. A principal diferença é que, no mercado a termo, os compromissos são liquidados integralmente nas datas de vencimento no mercado futuro, esses compromissos são ajustados financeiramente às expectativas do mercado acerca do preço futuro daquele bem, por meio do procedimento de ajuste diário (que apura perdas e ganhos).
O mecanismo de funcionamento do mercado futuro imprimiu característica importante na negociação para liquidação futura: a competitividade. A homogeneidade dos produtos, a transparência e a velocidade das informações e a livre mobilidade de recursos permitem que os preços se ajustem conforme as leis de mercado, ou seja, de acordo com as pressões de oferta e procura. Como os participantes podem entrar e sair do mercado a qualquer momento, os futuros tornaram-se muito importantes para as economias em face de sua liquidez.
Características do Mercado Futuro
- Contratos Padronizados
São contratos que possuem estrutura previamente padronizada por regulamentação de bolsa, estabelecendo todas as características do produto negociado, como cotação, data de vencimento, tipo de liquidação e outras.
A padronização dos contratos é condição imprescindível para que a negociação possa ser realizada em bolsa. Imagine um pregão no qual cada um dos participantes negociasse determinado tipo de boi ou café com cotações e unidades de negociação diferentes. A negociação de pregão seria impraticável. Graças à padronização, os produtos em negociação se tornam completamente homogêneos, tornando indiferente quem está comprando ou vendendo a mercadoria.
- Principais especificações dos contratos
Objeto de negociação: é a descrição do ativo cuja oscilação de preços está em negociação. Exemplo: café, dólar, boi.
Cotação: é a unidade de valor atribuída a cada unidade física da mercadoria em negociação. Exemplo: reais por saca, reais por dólares.
Unidade de negociação: é o tamanho do contrato. Exemplo: o tamanho do contrato de café é de 100 sacas de 60kg, o do dólar é de US$50.000,00.
Meses de vencimento: meses em que serão liquidados os contratos.
Liquidação:forma pela qual o contrato será liquidado.
- Ajustes Diários
Ajuste diário é o mecanismo de equalização de todas as posições no mercado futuro, com base no preço de compensação do dia, resultando na movimentação diária de débitos e créditos nas contas dos clientes, de acordo com a variação negativa ou positiva no valor das posições por eles mantidas.
Assim, os participantes recebem seus lucros e pagam seus prejuízos de modo que o risco assumido pela câmara de compensação das bolsas se dilua diariamente até o vencimento do contrato.
Principais Contratos do Mercado Futuro
DI Futuro
As operações com Depósitos Interfinanceiros compõem o universo que é a base de cálculo da taxa média de DI da Cetip. Nesse universo, as operações entre bancos grandes ou pequenos, públicos ou privados, estrangeiros ou nacionais formam uma das taxas referenciais mais importantes do sistema financeiro nacional para várias operações bancárias. Essa taxa é apurada por meio de metodologia estatística definida e divulgada diariamente pela Cetip, como uma taxa de juro ao ano, com base em 252 dias úteis, representando o custo básico de captação bancária para aquele dia específico.
- Características do DI Futuro
Cotação: Taxa de juro efetiva anual, base 252 dias úteis, com até três casas decimais. Tome-se como exemplo um contrato para o qual, de hoje ao vencimento, restem 40 dias úteis (61 corridos) e que seja cotado em 16,49% ao ano, correspondendo a 2,45% no período, conforme o cálculo a seguir:
Esse resultado demonstra a expectativa do mercado para a taxa de juro efetiva acumulada entre a data de hoje e o último dia de negociação do contrato (último dia útil do mês).
Objeto Negociado: Compra e Venda de Taxa (Venda e Compra de PU)
Data de vencimento: Primeiro dia útil do mês de vencimento, sendo que os meses autorizados à negociação são: os quatro primeiros subseqüentes ao mês em que a operação é realizada e, a partir daí, os meses que se caracterizarem como de início de trimestre.
Tamanho do contrato: Como o contrato é cotado em taxa de juro efetiva, para efeito da determinação de seu valor financeiro, transforma-se a taxa efetiva em PU e, depois, multiplica-se o resultado pelo valor em reais estabelecido pela BM&F. Cada ponto de PU corresponde a R$1,00.
Liquidação: A liquidação do futuro de DI é exclusivamente financeira, por meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato.
Dólar Futuro
- Características do DI Futuro
Ativo-objeto: A taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos, para entrega pronta, contratada em termos da resolução 1690/90, do Conselho Monetário Nacional.
Tamanho do contrato: US$ 50.000,00.
Cotação: Reais por US$ 1000,00.
Vencimentos: todos os meses do ano.
Último dia útil de negociação: último dia útil do mês anterior ao vencimento.
Data de vencimento do contrato: primeiro dia útil do mês de vencimento.
Liquidação: taxa média de venda apurada pelo BACEN, transação PTAX 800, do último dia de negociação
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) com Mercados Futuros:
Uma empresa capta, para capital de giro ou investimento, um empréstimo no valor de US$ 500.000,00. Ao verificar a cotação do contrato futuro de dólar comercial, toma a decisão de assumir uma posição comprada nesse mercado, a fim de se proteger de uma alta nas cotações na moeda estrangeira. Ao fazer isso, ganhará com a alta nas cotações da moeda estrangeira. O contrato futuro de dólar comercial tem como tamanho US$ 50.000,00. Dessa
forma ele deve assumir em 27/10/200X, uma posição comprada em 10 contratos (US$ 500.000,00), no dia D+0, ao preço de R$ 2.875,00/US$ 1.000,00, com vencimento em novembro de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste.
Como a empresa terá que pagar em reais no vencimento, pagará R$ 1.455.000,00
[500.000 x 2,910 (preço de liquidação)]. Porém, ela recebeu R$ 17.500,00 em
ajustes diários:
Observamos então que a operação serviu para proteger a empresa da volatilidade da Moeda, mesmo com a cotação subindo ele pagou a taxa que fixou no Mercado Futuro.
Uma empresa como essa pode ajustar seu fluxo de caixa a longo prazo que terá a certeza de quanto pagará sem surpresas desagradáveis.
DDI Futuro ( Cupom Cambial Sujo)
- Ativo-objeto: Diferencial entre a taxa de juro efetiva e a variação cambial.
Preço Unitário : US$ 100.000,00 descontados pela taxa negociada
Vencimento: Primeiro dia útil do mês de vencimento do contrato
Cotação: Cupom Cambial ao ano (linear 360dc)
Objeto-negociado: compra e venda de taxa(venda e compra de PU)
Ajustes: AD t = (PA t - PO) x TC t-1 X N
FRA de Cupom (Cupom Cambial Limpo)
- Ativo-objeto: Dois contratos de DDI, um vendido na ponta curta e um comprado na ponta longa.
Vencimento: Todos os meses que tenham contrato de DDI
Cotação: Cupom Cambial ao ano (linear 360dc)
Objeto-negociado: compra e venda de taxa
Ajustes: AD t = (PA t - PO) x TC t-1 X N
Futuros de Índice Bovespa
- Objeto de negociação: O índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo, denominado Índice Bovespa ou Ibovespa.
Cotação: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela BM&F (R$1,00).
Data de vencimento: Toda quarta-feira mais próxima do dia 15 dos meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro).
Tamanho do contrato: Como o contrato é negociado em pontos de Ibovespa, sua expressão monetária - ou seja, seu valor referencial - resulta da multiplicação da cotação em pontos por R$1,00.
Liquidação: A liquidação do futuro de Ibovespa é exclusivamente financeira, por meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato, pelo valor do Ibovespa de liquidação, divulgado pela Bovespa, de acordo com a seguinte fórmula:
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