O resumo geral da semana não mudou em relação à última semana: o clima de aversão ao risco segue mantendo elevada a volatilidade dos mercados e prejudica o desempenho de ativos acionários. Além disso, a semana teve alguns indicadores ruins nos EUA, ainda que no Brasil, os dados de atividade sigam fortes.

Nos EUA, os dados de atividade confirmaram aquilo que era esperado, apontando para desaceleração da atividade norte-americana, mas ainda com forte ritmo de crescimento.

Já o dado de criação de empregos foi decepcionante, principalmente no que diz respeito à criação de empregos do setor privado, que ficou aproximadamente 140 mil vagas abaixo do esperado. Ainda assim, o número foi forte, pois foi influenciado pela contratação de temporários para realização do censo demográfico.

No Brasil, a produção industrial de abril foi mais forte que o esperado e registrou queda de apenas 0,7% em relação ao mês anterior. Destaque para o setor de bens de capital, que registrou forte expansão e indica que o atual ciclo de crescimento está sendo sustentado por aumento da capacidade instalada.

O que virá...

A próxima semana será fraca de indicadores importantes de atividade nos EUA. No Brasil, pelo contrário, teremos muitos indicadores importantes, assim como na China.

Nos EUA, o dado mais importante da semana será o indicador de vendas de varejo. Será importante verificar o comportamento do consumo com o recente aumento registrado de taxa de poupança. De menor importância, teremos: o indicador de confiança do consumidor da universidade de Michigan, indicadores de estoque, dados de contas públicas e da balança comercial.

Na China, teremos a divulgação de uma série de dados, como: inflação, produção industrial, vendas de varejo, balança comercial e empréstimos, sendo que este último é considerado o mais importante, pois indica o rumo da liquidez na economia chinesa.

No Brasil, teremos o PIB do primeiro trimestre, que deverá registrar crescimento entre 2,0% e 2,5% em relação ao trimestre anterior sazonalmente ajustado, que será uma taxa muito forte.

Além disso, teremos os números de vendas e produção de veículos em maio, que são importantes coincidentes das vendas de varejo e da produção industrial e devem ter sido fracos como mostram os números de licenciamento de automotores. Adicionalmente, o IPCA de maio deverá registrar inflação em torno de 0,37%, com arrefecimento das pressões de alimentos e o IGP-DI deverá apresentar inflação em torno de 1,6% sob forte impacto do aumento do minério de ferro.

Por fim, o Copom definirá a taxa SELIC a vigorar pelos próximos 45 dias. O consenso dos analistas espera manutenção do ritmo de aumento da taxa em 0,75 p.p. levando a taxa SELIC para 10,25% a.a. Compartilho dessa visão e acredito que o Copom aguardará a evolução da situação na Europa para, caso julgar necessário, mudar o ritmo de aperto da taxa de juros.